Zweimal abwarten, ein starkes US-Quartal: 48 Stunden Notenbanken
Serguey Asael Shinder1 Min. LesezeitDrei Veröffentlichungen in weniger als 48 Stunden geben einen Querschnitt, wie die großen Volkswirtschaften mit demselben Energieschock umgehen.
Die Europäische Zentralbank hielt ihren Einlagensatz am 29. Oktober bei 2,50 % (https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp261029~9a493adf17.en.html). Ihre Erklärung beschreibt weiter steigende Energiepreise mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wachstum, eine bislang weitgehend stabile zugrunde liegende Inflation, Löhne ohne wesentliche Reaktion und seit der letzten Sitzung verschärfte Finanzierungsbedingungen.
Am selben Morgen meldete das Bureau of Economic Analysis in Washington für das dritte Quartal ein reales BIP-Wachstum von 3,4 % auf Jahresrate, bei einem Plus der Endverkäufe an private inländische Käufer von 4,9 % und einem PCE-Preisanstieg, der sich von 5,0 % auf 2,1 % verlangsamte (https://www.bea.gov/news/2026/gdp-advance-estimate-3rd-quarter-2026). Tags zuvor hatte die Federal Reserve die Zinsen gehalten, zwei Mitglieder stimmten für eine Anhebung.
Am 30. Oktober hielt die Bank of Japan ihren Leitzins mit 8 zu 1 Stimmen bei rund 1,25 %; Hajime Takata schlug 1,5 % vor, weil die zugrunde liegende Inflation aus seiner Sicht das Ziel erreicht habe. Zudem verdoppelte sie das Tempo ihrer ETF-Verkäufe ab Januar 2027 mehr als (https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k261030a.pdf).
Was das bedeutet
Alle drei Notenbanken warteten ab, aber aus verschiedenen Gründen. Im Euroraum wird der Schock noch als zunehmend beschrieben, und straffere Finanzierung übernimmt einen Teil der Arbeit. In den USA ist die Nachfrage stark, während sich der jüngste Preiswert im Quartal abgekühlt hat, weshalb eine Minderheit anheben will und die Mehrheit wartet. In Japan geht es darum, ob sich die Inflation beim Ziel eingependelt hat, was die Frage von Krisenreaktion zu Normalisierung verschiebt. Gemeinsam ist allen Erklärungen, dass sie den nächsten Schritt offenlassen und an Daten binden, die noch nicht veröffentlicht sind. Über Wechselkurse sagt keine der Veröffentlichungen etwas, und keine sollte so gelesen werden.