BoJ hebt Inflationsprognose für 2027 auf 2,6 % und sieht Aufwärtsrisiken
Serguey Asael Shinder2 Min. LesezeitDer vierteljährliche Ausblick der Bank of Japan, beschlossen auf der geldpolitischen Sitzung am 29. und 30. Oktober, erhöht die Inflationsprognose des Direktoriums für das kommende Fiskaljahr und ändert die Einschätzung, wo die Inflation steht. Der Median für die Verbraucherpreise ohne frische Lebensmittel liegt nun bei 2,5 % für das Fiskaljahr 2026, unverändert, bei 2,6 % für 2027, nach 2,4 % im Juli, und bei 2,0 % für 2028. Ohne frische Lebensmittel und Energie lauten die Mediane 2,4 %, 2,7 % und 2,3 %.
Die Wachstumsprognosen bewegen sich kaum: Das reale BIP soll im Fiskaljahr 2026 um 0,7 % wachsen, nach zuvor 0,6 %, 2027 um 0,7 %, nach 0,8 %, und 2028 um 0,8 %. Den höheren Inflationspfad führt das Direktorium vor allem auf Rohöl zurück, das seit dem Sommer wegen der Lage im Nahen Osten gestiegen ist, zusammen mit der Weitergabe von Lohnerhöhungen, höheren Halbleiterpreisen infolge der KI-Nachfrage und der bisherigen Abwertung des Yen. Laut Bericht deuten Terminmärkte darauf hin, dass Dubai-Rohöl von rund 105 Dollar je Barrel bis zum Ende des Prognosezeitraums auf etwa 70 Dollar fällt.
Kernaussage ist, dass die zugrunde liegende Inflation „auf einem Niveau liegt, das im Allgemeinen mit dem Preisstabilitätsziel von 2 Prozent vereinbar ist“, und dort bleiben soll. Die Risiken für das Wachstum gelten als ausgeglichen, die für die Preise als aufwärtsgerichtet: Da Unternehmen zunehmend bereit sind, Löhne und Preise anzuheben, sieht das Direktorium das Risiko, dass mittel- bis langfristige Inflationserwartungen steigen und die zugrunde liegende Inflation das Ziel überschreitet.
Nicht eingerechnet ist eine vorgeschlagene befristete Senkung der Verbrauchsteuer auf Lebensmittel und Getränke, die derzeit im Parlament beraten wird. Würde sie wie skizziert angewendet, senkte sie die Kerninflation im Fiskaljahr 2027 nach Schätzung der Bank um etwa 1,3 Prozentpunkte.
Was das bedeutet
Die zugrunde liegende Inflation am Ziel zu sehen und Aufwärtsrisiken zu betonen, ist die Sprache, die eine Notenbank vor einer Zinserhöhung wählt. Die Bank hielt ihren Leitzins in dieser Woche bei 1,25 %, und der Bericht liefert die Begründung für einen nächsten Schritt. Die Steuersenkung verkompliziert das Bild: Sie würde die gemessene Inflation 2027 deutlich drücken, ohne den zugrunde liegenden Trend zu ändern, auf den das Direktorium nach eigenen Worten schaut.