Ramsden: BoE beendet QT bis 2034 mit 20 Mrd. Pfund Verkäufen pro Jahr
Victoria Shinder2 Min. LesezeitDer stellvertretende Gouverneur der Bank of England, Dave Ramsden, hat am 28. September in einer Rede in der Bank, gemeinsam mit der Money, Macro and Finance Society, die Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses vom September erläutert, das Quantitative Tightening von jährlichen Zielen auf einen mehrjährigen Pfad umzustellen.
Ausgangspunkt ist der Bestand an Staatsanleihen in der Asset Purchase Facility, rund 488 Milliarden Pfund, nach einem Höchststand von 895 Milliarden. Seit Februar 2022 sind laut Ramsden rund 259 Milliarden Pfund an Anleihen ausgelaufen, 129 Milliarden verkauft worden und rund 20 Milliarden an Unternehmensanleihen verkauft worden oder ausgelaufen. Nach dem neuen Plan bleiben 120 Milliarden Pfund der längsten Laufzeiten in der Facility, um bestehende und künftige Banknoten zu decken. Für die übrigen 368 Milliarden beschloss der Ausschuss einstimmig einen durchschnittlichen Abbau von 46 Milliarden Pfund pro Jahr bis Ende 2034: 222 Milliarden an Anleihen, die vor 2035 fällig werden, werden bis zur Fälligkeit gehalten, 146 Milliarden mit Laufzeiten von 2035 bis 2049 zu konstant 20 Milliarden pro Jahr verkauft. Als letzte läuft die Anleihe vom September 2034 über 28,2 Milliarden Pfund aus.
Die Bank will diese Anleihen, vorbehaltlich einer Einigung mit dem Finanzministerium, an den Staat statt an den Markt verkaufen. Dabei würde das Debt Management Office sie nach einem vorab festgelegten, nicht diskretionären Plan zu Marktpreisen kaufen und an den National Loans Fund zur Tilgung und Refinanzierung weitergeben. Bis April 2027 will die Bank bekanntgeben, wie sie die Verkäufe umsetzt. Überprüft würde das Tempo nur, wenn der Leitzins allein nicht ausreicht, um das Inflationsziel zu erreichen, oder in einem zweiten, marktbezogenen Fall.
Laut Ramsden fielen die Renditen nach der Ankündigung über die ganze Kurve, am langen Ende stärker: 30- und 10-jährige Renditen sanken um rund 10 Basispunkte, die Laufzeitprämien um rund 7 Basispunkte, während der Effekt am kurzen Ende kleiner war und sich später umkehrte. Er wertet das als Zeichen, dass der Markt mehr QT erwartet hatte.
Was das bedeutet
Ein festes Tempo und ein bekanntes Enddatum machen QT von einem jährlichen Ereignis zu einem Hintergrundangebot, das sich einmal einpreisen lässt. Offen ist der Verkaufsweg: 146 Milliarden Pfund an den Staat statt an den Markt zu geben, nimmt der Bank die Rolle eines zweiten Anleiheverkäufers, setzt aber eine Einigung mit dem Finanzministerium voraus, die noch nicht unterschrieben ist.