Bailey: Schockserien, gehebelte Anleihekäufer und KI prüfen die Resilienz

Victoria Shinder09 October 2026, 08:022 Min. Lesezeit

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte am 8. Oktober beim Istanbul Economic Forum der türkischen Zentralbank, das Finanzsystem habe wiederholte Schocks bislang überstanden — doch schwächeres Wachstum, häufige Angebotsstörungen, steigende Staatsschulden, gehebelte Märkte und wachsende KI-Engagements bedeuteten, dass Resilienz nicht selbstverständlich ist.

Was gehalten hat. Banken seien gut kapitalisiert, ohne Refinanzierungsstress, und die meisten Märkte funktionierten ohne größeren Liquiditätseinbruch, selbst bei deutlich steigenden Renditen von Staatsanleihen. Bailey schreibt das den Reformen nach der Finanzkrise zu: Sie würden manchmal als belastend kritisiert, heute sei ihr Wert klar.

Was ihn beunruhigt.

• Wiederholte Angebotsschocks. Covid, Russlands Einmarsch in die Ukraine und der Nahost-Konflikt folgten ungewöhnlich schnell aufeinander. In einer multipolareren Welt sollten sich Entscheider darauf einstellen, dass große Schocks keine Ausnahme sind. Ein Angebotsschock treibt die Inflation hoch und die Produktion nach unten; ihn zu „übersehen“ funktioniert nur bei verankerten Erwartungen, und rasche Abfolgen erschweren das.
• Wer Staatsanleihen kauft. Märkte, die früher von langfristigen „Real-Money“-Anlegern geprägt waren, hängen heute viel stärker an gehebelten Investoren, während die Nachfrage nach langlaufenden Anleihen mit Rentenreformen und Alterung gesunken ist. Das erhöht die Aufnahmefähigkeit, aber auch die Fragilität: Gehebelte Positionen können schnell aufgelöst werden, Nachschussforderungen und Stop-outs erzwingen weitere Verkäufe, und dieselben Fonds halten Positionen über Länder hinweg, sodass Stress überspringen kann.
• KI. Mit KI verbundene Finanzierungen hätten neue Engagements geschaffen. Würden Gewinnerwartungen oder das Vertrauen in das Tempo der Einführung stark revidiert, könnten die Folgen Aktien-, Kredit- und Staatsanleihemärkte erfassen; KI-Sicherheit und Finanzstabilität seien daher zunehmend verknüpft.

Was er vorschlägt. Nachhaltiges Wachstum verfolgen (KI, sicher eingesetzt, sieht er als Chance); glaubwürdige Geld- und Fiskalrahmen — bei Zinsen bleibe er skeptisch gegenüber unbedingten Versprechen, Zentralbanken sollten aber erklären, wie sie unter verschiedenen Bedingungen reagieren würden; und Kernmärkte stärken durch mehr zentrales Clearing, angemessene Mindest-Haircuts und besseres Risikomanagement.

Für Pfund-Leser. Die Rede enthält kein Signal zur nächsten Leitzinsentscheidung. Ihr Gewicht liegt auf der Struktur des Gilt-Marktes: Ein Gouverneur, der gehebelte Käufer und Mindest-Haircuts in einer Rede nennt, zeigt, wohin die Finanzstabilitätsarbeit der Bank geht.

Quelle: Bank of England, Rede von Andrew Bailey beim Istanbul Economic Forum, 8. Oktober 2026 — https://www.bankofengland.co.uk/speech/2026/october/andrew-bailey-speech-at-the-istanbul-economic-forum-central-bank-of-the-republic-of-turkey-istanbul