Riksbank-Protokoll: Der Vorstand debattiert, wann er erhöht, nicht ob
Serguey Asael Shinder2 Min. LesezeitDas Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Riksbank vom 23. September, veröffentlicht am 30. September, zeigt einen Vorstand, der geschlossen für das Halten des Leitzinses bei 1,75 % stimmte und sich weitgehend einig ist, dass der nächste Schritt nach oben geht. Die Frage sei nicht, ob der Zins steigt, sagte Gouverneur Erik Thedéen, sondern wie dringend.
Alle fünf Mitglieder unterstützten das Halten und billigten die Prognosen. Der Zinspfad wurde gegenüber Juni nach oben revidiert; wenn sich die Aussichten bestätigen, sollen die Erhöhungen noch in diesem Jahr beginnen. Thedéen ging in seinem Beitrag weiter: Eine Erhöhung schon im November sei vertretbar, und der Pfad mit weiteren Schritten im nächsten Jahr sei plausibel, wenn auch sehr unsicher. Die Erste Vizegouverneurin Aino Bunge hielt es für richtig, zu warten, aber klar zu kommunizieren, dass eine Erhöhung vor Jahresende wahrscheinlich ist.
Für das Abwarten spricht die niedrige gemessene Inflation. Im August lag die CPIF-Inflation bei 0,7 %, gedrückt durch befristete fiskalische Maßnahmen. Ohne deren direkte Effekte waren es 2,2 %, die zugrunde liegende Inflation – CPIF ohne Energie und Fiskaleffekte – lag bei 1,6 %. Die Prognose sieht sie um den Jahreswechsel auf knapp über 2 % steigen. Für ein baldiges Handeln spricht das Wachstum: Das BIP stieg im zweiten Quartal um 3,3 % zum Vorjahr, getragen von allen Teilen der Binnennachfrage, und die Prognose sieht für dieses Jahr fast 3 % Wachstum.
Die Marktübersicht in der Sitzung beschrieb den Hintergrund. Öl war wegen gestörter saudischer Exporte und Risiken für die Schifffahrt am Bab el-Mandeb über 100 Dollar je Barrel gestiegen, die Federal Reserve hob ihren Zins am 16. September um 0,25 Punkte an, zum ersten Mal seit 2023, und die EZB am 10. September ebenfalls um 0,25 Punkte. Die Marktpreise deuteten auf rund fünf Erhöhungen der Riksbank bis Dezember 2027.
Warum das wichtig ist
Die Riksbank bereitet Erhöhungen vor, obwohl ihre gemessene Inflation zu den niedrigsten in der EU gehört – getrieben vom Wachstum und einer schwächeren Krone, nicht von den heutigen Preisen. Das Protokoll macht den November zur entscheidenden Sitzung – mit den Worten des Gouverneurs als Signal.