Macklem: Raffinerieschäden treiben Spritpreise über das hinaus, was Öl erklärt
Victoria Shinder2 Min. LesezeitDer Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, hat am 21. September vor der Halifax Partnership erklärt, warum das Inflationsproblem der Bank nicht nur am Rohölpreis hängt.
Normalerweise, sagte er, erhöhe jeder Anstieg des Ölpreises um 10 Prozent die Inflation um etwa 0,2 Prozentpunkte. Diesmal hätten Schäden an der weltweiten Raffineriekapazität die Kosten für Benzin und Diesel zusätzlich getrieben; die jüngsten Benzinpreise passten zu einem Ölpreis, der fast 40 US-Dollar höher liegt als tatsächlich. Die Inflation lag zuletzt um 3 Prozent, vor allem wegen der Kraftstoffe, und bleibt Öl nahe 100 US-Dollar je Barrel, erwartet die Bank einen leichten Anstieg in den kommenden Monaten. Bisher habe die Bank über den direkten Effekt hinweggesehen, weil sie wenig Anzeichen einer Ausbreitung auf andere Güter und Dienstleistungen sehe; da Lieferungen aus dem Nahen Osten weiter eingeschränkt sind, sei das Risiko einer breiteren, hartnäckigeren Inflation aber gestiegen.
Auf der anderen Seite steht der Handel. Die Verhandlungen mit den USA sind gescheitert, und neue US-Zölle betreffen Waren, die etwa 5 Prozent der kanadischen Warenexporte in die USA ausmachen. Macklem erwartet keinen großen direkten Effekt auf die Gesamtwirtschaft, warnte aber, neue Unsicherheit könne Unternehmen wieder zum Aufschieben von Investitionen und Einstellungen bringen, nach einem zweiten Quartal, in dem die Exporte ohne Energie um 14,5 Prozent und die Unternehmensinvestitionen annualisiert um 8,8 Prozent stiegen.
Der Direktorenrat ließ den Leitzins Anfang September unverändert. Macklem sagte, die Bank wolle die Zinsen nicht erhöhen und das Wachstum bremsen, wenn der Inflationsdruck begrenzt bleibt, aber auch nicht zu langsam reagieren, wenn er sich verfestigt. Ein neues Prognosemodell namens Prima, gebaut, um vorübergehenden von anhaltendem Inflationsdruck zu unterscheiden, werde das Hauptmodell für den Monetary Policy Report im Oktober.
Was das bedeutet
Der Raffineriepunkt ist das nützliche Detail. Eine Zentralbank, die über einen Ölschock hinwegsieht, schaut auf Rohöl; liegt der Engpass in der Raffination, ist die Weitergabe an Verbraucher größer als die übliche Faustregel und schwerer zu modellieren. Macklems zweiseitige Formulierung hält beide Optionen offen, doch die Ankündigung eines neuen Modells, das genau auf Hartnäckigkeit zielt, zeigt, um welche Frage der Oktober-Bericht gebaut wird.