Lane: Steigende Langfristzinsen bremsen den Euroraum und senken für sich genommen die Inflation
Serguey Asael Shinder1 Min. LesezeitDie EZB hat am 6. Oktober ein Interview mit Direktoriumsmitglied und Chefvolkswirt Philip R. Lane veröffentlicht, das Domenico Conti von der italienischen Nachrichtenagentur Ansa am 1. Oktober geführt hatte.
Langfristige Renditen. Lane sagte, die EZB betrachte die breiteren Finanzierungsbedingungen einschließlich der langfristigen Zinsen als wichtige Größe der Geldpolitik. „Ein Anstieg der langfristigen Zinsen, besonders wenn er eher von externen, globalen als von europäischen Faktoren getrieben ist, bremst die europäische Wirtschaft und senkt für sich genommen die Inflationsrate“, sagte er; das fließe zusammen mit der Inflations- und Risikoanalyse in die Festlegung des Leitzinses ein. Er verwies auf eine neue Anstiegswelle nach dem Sprung ab Anfang 2022; die EZB werde ihre Umfragen zur Kreditvergabe und bei Unternehmen auf Folgen für Investitionen und Beschäftigung prüfen.
Das größte Risiko. Gebeten, eines herauszugreifen, nannte Lane KI. Sie habe den Welthandel in diesem Jahr gestärkt, auch bei Chips, mit europäischen Firmen als Teil der Lieferkette; die US-KI-Investitionen bedeuteten aber auch, dass Unternehmen viel langfristige Schulden aufnehmen – laut Lane ein Grund für höhere Renditen.
Der Energieschock. Die Energiepreise lägen über dem Basisszenario der EZB, sagte Lane, doch es sei „zu einfach“ zu sagen, man befinde sich im adversen oder im Basisszenario. „Wir haben bislang keine sehr starken Zweitrundeneffekte gesehen.“ Der Energieschock sei der Haupttreiber der Zinsentscheidungen; die Widerstandskraft der Wirtschaft bedeute, dass sich das Abwärtsrisiko für die Konjunktur bisher nicht verwirklicht habe.
Fiskalpolitik. Lane verwies auf fiskalische Unterstützung in diesem Jahr durch Deutschlands Infrastruktur- und Verteidigungsprogramm und das letzte Jahr von Next Generation EU, das in diesem Jahr endet; die Unterstützung 2027 und 2028 werde daher anders ausfallen. Hilfen für Menschen mit niedrigem Einkommen sollten „so gezielt wie möglich“ sein, weil breite fiskalische Unterstützung die Nachfrage erhöhe und „nicht dazu beiträgt, die Inflation rechtzeitig auf 2 % zurückzuführen“.