Händler lockern Kreditbedingungen im Euro das vierte Quartal in Folge, trotz EZB-Erhöhung

Serguey Asael Shinder08 October 2026, 07:161 Min. Lesezeit

Die Europäische Zentralbank hat am 7. Oktober die Ergebnisse ihrer Umfrage vom September 2026 zu Kreditbedingungen bei Wertpapierfinanzierungen und OTC-Derivaten in Euro (SESFOD) veröffentlicht. Befragt werden 26 große Banken — 14 aus dem Euroraum und 12 mit Sitz außerhalb —, wie sich ihre Konditionen zwischen Juni und August 2026 verändert haben.

Das Ergebnis. Die Kreditbedingungen insgesamt lockerten sich leicht für alle Arten von Gegenparteien, das vierte Quartal in Folge. Das betrifft einen Zeitraum, in dem die EZB ihre Leitzinsen im Juni um 25 Basispunkte anhob und im Juli unverändert ließ, bei Unsicherheit über den Nahost-Konflikt und schwankenden Energiepreisen. Die Lockerung lief vor allem über Preiskonditionen; die übrigen Konditionen lockerten sich leicht für Banken und Händler, verschärften sich leicht für Hedgefonds und blieben für andere unverändert.

Wertpapierfinanzierung.

• Die Nachfrage nach Finanzierung stieg bei den meisten Sicherheiten, angeführt von Aktien (netto 27 % der Befragten).
• Finanzierungssätze und Spreads stiegen für die besten Kunden bei allen Sicherheitenarten; für durchschnittliche Kunden nur bei inländischen und anderen Staatsanleihen sowie Wandelanleihen.
• Abschläge sanken bei den meisten Anleihesicherheiten und ABS, und Höchstbetrag und Laufzeit der Finanzierung stiegen bei einigen Sicherheiten.

OTC-Derivate.

• Ersteinschüsse sanken leicht bei Devisen-, Zins-, Aktien- und mehreren Kreditderivaten.
• Die Liquidität verschlechterte sich bei Aktien- und Rohstoffderivaten, verbesserte sich aber leicht bei Kreditderivaten auf Staaten.
• Bewertungsstreitigkeiten nahmen bei mehreren Arten nach Umfang, Dauer und Hartnäckigkeit zu, vor allem bei Kreditderivaten.

Die Lesart. Händler verlangen von ihren besten Kunden mehr für Finanzierung — passend zu einem höheren Leitzins —, fordern aber weniger Sicherheiten und bieten mehr an. Der Preis des Hebels stieg; die angebotene Menge schrumpfte nicht.