EZB-Firmengespräche: KI und Verteidigung wachsen, Prozessindustrie schrumpft
Victoria Shinder2 Min. LesezeitDie Europäische Zentralbank hat am 30. Oktober die wichtigsten Ergebnisse ihrer jüngsten Gespräche mit nichtfinanziellen Unternehmen als Kasten für ihren Wirtschaftsbericht veröffentlicht. Das Bild ist uneinheitlich. Bau und Immobilien verloren an Schwung, ein heißer, trockener Sommer belastete Landwirtschaft und Lebensmittelproduktion, steigerte aber über die Nachfrage nach Klimaanlagen die Energieerzeugung. Einzelhandel und zugehöriger Transport blieben schwach, die meisten anderen Dienstleistungen für Unternehmen und Verbraucher wuchsen gut.
Die Verbraucher blieben preisbewusst. Händler nannten das Ausweichen auf günstigere Produkte als wichtigen Treiber des Konsums, besonders in Deutschland und Frankreich, wo die Stimmung besonders schlecht war. Die Nachfrage nach Möbeln und Haushaltsgeräten war schwach oder rückläufig, teils wegen geringer Wohnbauinvestitionen; dagegen meldeten die Gesprächspartner steigende Nachfrage nach Unterhaltungselektronik, gekauft in Erwartung höherer Preise, und nach Autos, wobei batterieelektrische Fahrzeuge wegen hoher Kraftstoffpreise stark gefragt waren und aus China importierte Hybride schnell zulegten. Der Tourismus hielt sich, weil Reisende von Zielen nahe dem Konflikt im Nahen Osten in den Euroraum auswichen.
Investitionen wurden zunehmend von KI, Elektrifizierung, Verteidigung und Luftfahrt getragen. Software- und IT-Beratungsfirmen meldeten außergewöhnliches Wachstum, wobei Kunden ihre Daten in souveränen Rahmen halten wollen; Maschinenbau-Exporteure profitierten vom weltweiten Rechenzentrumsboom, und Stahl zog erste Vorteile aus strengeren Einfuhrquoten und Zöllen, die seit dem 1. Juli 2026 gelten. Lebensmittel, Chemie, Textilien sowie Zellstoff und Papier litten weiter unter schwacher Nachfrage bei hohen Energie-, Arbeits- und Regulierungskosten und kürzten Investitionen. Per saldo meldeten die Gesprächspartner sinkende Beschäftigtenzahlen in der Industrie und, schwächer, im Dienstleistungssektor.
Was das bedeutet
Die Gespräche zeigen eine Wirtschaft mit zwei Geschwindigkeiten innerhalb derselben industriellen Basis: Branchen rund um KI, Verteidigung und Netze stellen ein und investieren, energieintensive Prozessindustrien ziehen sich zurück. Für die Geldpolitik zählt diese Mischung, weil stärkere Investitionszahlen neben schwacher Beschäftigung und mattem Konsum stehen können. Der Bericht ist qualitativ, eine Zusammenfassung von Gesprächen, aber er ist die eigene Lesart der EZB über die Unternehmen.