US-Refunding über 125 Mrd. Dollar, die 7-jährige Note wird zur Quartalsemission
Serguey Asael Shinder1 Min. LesezeitDas US-Finanzministerium hat diese Woche seine vierteljährliche Refunding-Erklärung veröffentlicht, gezeichnet von Hunter McMaster, Assistant Secretary for Financial Markets, zusammen mit dem Protokoll der Sitzung des Treasury Borrowing Advisory Committee vom 3. November.
Angeboten werden Papiere über 125 Milliarden Dollar, um rund 97 Milliarden Dollar privat gehaltener Notes und Bonds mit Fälligkeit 15. November zu refinanzieren; das bringt rund 28 Milliarden Dollar frisches Geld: eine 3-jährige Note über 58 Milliarden am 9. November, eine 10-jährige über 42 Milliarden am 10. November und eine 30-jährige Anleihe über 25 Milliarden am 12. November, Valuta jeweils 16. November.
Zu den Größen erklärt das Ministerium, die aktuellen Auktionen ließen genug Spielraum für Änderungen des Haushaltsausblicks und des Portfolios der Notenbank; nominale Kupon- und FRN-Auktionen sollen mehrere Quartale unverändert bleiben, während es die Bill-Käufe der Fed und die private Nachfrage beobachtet. TIPS bleiben gleich groß. Benchmark-Bills halten ihre Größe bis Ende November, um das Monatsende ist eine kurze Cash Management Bill möglich, kürzere Bills schrumpfen im Dezember nach den Steuereingängen zur Monatsmitte und wachsen im Januar wieder.
Die strukturelle Änderung betrifft die 7-jährige Note: Sie wird von einer monatlichen Neuemission zu einer quartalsweisen mit zwei Aufstockungen, wie die 10-jährige, beginnend mit der Neuemission im März 2027 und Aufstockungen im April und Mai. Für Ende Dezember wird ein Kassenbestand von 850 Milliarden Dollar angenommen, er könnte Ende November und Ende Januar aber auf 1,025 Billionen Dollar plus oder minus 50 Milliarden steigen. Rückkäufe im Quartal: bis 70 Milliarden Dollar zur Liquiditätsstützung und bis 25 Milliarden zur Kassensteuerung. Das nächste Refunding wird am 3. Februar 2027 angekündigt.
Was das bedeutet
Gleichbleibende Kupons und ein dickeres Kassenpolster heißen, dass die Finanzierungsschwankungen des Quartals bei den Bills landen. Die 7-jährige als aufgestockte Emission soll jede Linie vertiefen, eine Liquiditätsmaßnahme, keine Angebotsänderung.