New York Fed: Ein Zollprozentpunkt verteuert US-Waren binnen eines Jahres um ein Viertelprozent

Victoria Shinder07 October 2026, 07:332 Min. Lesezeit

Ökonomen der New York Fed haben am 6. Oktober auf Liberty Street Economics Schätzungen vorgelegt, wie schnell die Zölle von 2025-26 in die US-Einzelhandelspreise durchschlagen; sie fassen ein neues Forschungspapier zusammen.

Das Kernergebnis. Je Prozentpunkt höherer Durchschnittszölle steigen die Preise für Konsumgüter nach einem Jahr um etwa ein Viertelprozent. In einem Szenario mit 10 % Zoll auf alle Importe lägen die Konsumgüterpreise nach zwölf Monaten um 2,6 % höher.

Drei Kanäle.

• Direkt: Importpreise steigen im ersten Monat fast eins zu eins mit den Zöllen; ausländische Exporteure senkten ihre Preise kaum, rund 90 % der Zölle wurden an die US-Importpreise weitergegeben, auch unter Berücksichtigung der Dollarabwertung. Das macht etwa zwei Drittel des Effekts bei Verbrauchern aus.
• Grenzkosten: US-Hersteller zahlen mehr für importierte Teile und Vorprodukte.
• Strategische Komplementarität: US-Hersteller konkurrierender Waren erhöhen ihre Aufschläge, wenn Importe teurer werden. Der Grenzkostenkanal ist der größere der beiden indirekten.

Zeitlicher Verlauf. Der Handel gibt etwa die Hälfte des direkten Effekts binnen drei Monaten weiter, den Rest bis sechs Monate. US-Erzeugerpreise bewegen sich in den ersten sechs Monaten kaum und verdoppeln ihre Reaktion in den folgenden sechs ungefähr. Der volle Effekt auf die Verbraucherpreise ist erst nach etwa einem Jahr erreicht.

Die Handelsstufe. Vertriebsmargen machen etwa die Hälfte dessen aus, was Verbraucher für Waren zahlen; eine zollbedingte Steigerung der Import- und Erzeugerpreise um 10 % erhöht die Einzelhandelspreise daher um 5,6 %.

Der Stand. Bis Februar 2026 hatten Zölle nach Schätzung der Autoren 2,9 Prozentpunkte zur Inflation bei Konsumgütern beigetragen; ohne sie wären die Güterpreise leicht gefallen. Der Effekt auf das Preisniveau erreichte im Februar 2026 mit knapp 3 % seinen Höhepunkt, die indirekten Effekte machten dann rund 30 % aus. Ihre Prognose, die die Zölle auf dem Stand von Ende September hält – abgesehen von der angekündigten Erhöhung für kanadische Fahrzeuge und Teile im Januar 2027 –, sieht den Effekt auf das Preisniveau von dort an nachlassen.

Genannte Grenzen. Die Stichprobe umfasst 67 Warengruppen ohne Öl und schließt Dienstleistungen aus, rund zwei Drittel des Warenkorbs; die Methode vergleicht stärker und schwächer betroffene Waren und kann nicht sagen, wie viel der allgemeinen Preisbewegung selbst auf Zölle zurückgeht.