Cleveland-Fed-Präsidentin Hammack: Restriktiver Kurs nötig, in kleineren Schritten
Serguey Asael Shinder2 Min. LesezeitBeth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, sprach am 12. Oktober 2026 auf der 68. Jahrestagung der National Association for Business Economics in Cleveland. Die Rede mit dem Titel „Trimming the Sails: Communicating My Reaction Function“ legte dar, wie sie entscheidet und wohin ihre Daten derzeit zeigen. Sie betonte, dass es ihre eigenen Ansichten sind.
Ihr Fazit. „Ein restriktiver geldpolitischer Kurs ist angemessen, um eine rechtzeitige Rückkehr zu 2 Prozent Inflation sicherzustellen.“ Wenn möglich, bevorzuge sie kleinere Anpassungen, relativ zügig vorgenommen, statt abzuwarten und eine größere Korrektur zu riskieren.
Inflation. Die PCE-Inflation lag im August bei 3,4 Prozent, die Kernrate bei 3 Prozent, beide über den Vorjahreswerten von 2,7 und 2,9 Prozent. Hammack nennt den Druck breit: Energie, mehrere Wellen von Zollerhöhungen, die wie eine Serie von Kostenschocks wirken statt wie ein einmaliger Preisniveausprung, und Nachfrage aus dem KI-Ausbau, die Preise für Computer-, Elektronik- und Hightech-Komponenten weit über Rechenzentren hinaus treibt. Auch Kerndienstleistungen ohne Wohnen zeigen Druck. Schätzungen der Cleveland Fed sehen die Trendinflation im mittleren bis oberen 2-Prozent-Bereich. Einen Angebotsschock könne sie übergehen, „Schocks, die einer nach dem anderen kommen“, kaum.
Erwartungen. Langfristige Erwartungen seien trotz mehr als fünf Jahren über dem Ziel gut verankert, doch sie höre „allmählich“ von einer Inflationsmentalität: Ein Einzelhändler in ihrem Distrikt will die Preise stärker erhöhen, als seine Kosten gestiegen sind, weil er mit weiterer Inflation rechnet.
Arbeitsmarkt und Bedingungen. Die Arbeitslosenquote von 4,2 Prozent ist seit Ende vergangenen Jahres stabil und nahe an ihrer Schätzung der Vollbeschäftigung; das Beschäftigungswachstum hat angezogen, Erstanträge und WARN-Meldungen zu Massenentlassungen sind niedrig, die Risiken neigen eher zu mehr Knappheit. Nach dem jüngsten Renditeanstieg sieht sie die Finanzierungsbedingungen als neutral, nicht als bremsend.
Reaktionsfunktion, kein Versprechen. Hammack zog „eine scharfe Linie“: Eine Reaktionsfunktion beschreibt, wie die Politik wahrscheinlich auf Bedingungen reagiert; Forward Guidance ist eine ausdrückliche Zusage, typischerweise an der effektiven Zinsuntergrenze. Eine überzeugende Verschlechterung am Arbeitsmarkt würde den Pfad ändern; Inflation über ihrer Prognose oder eine verfestigte Inflationsmentalität könnten noch höhere Zinsen erfordern.
Quelle: Federal Reserve Bank of Cleveland, Beth M. Hammack, „Trimming the Sails: Communicating My Reaction Function“ — https://www.clevelandfed.org/collections/speeches/2026/sp-20261012-trimming-the-sails-communicating-my-reaction-function