Barr stellt Wohnkosten neben einen Satz ueber weitere Zinsschritte
Victoria Shinder2 Min. LesezeitDer Gouverneur der Federal Reserve Michael S. Barr sprach am 23. September 2026 auf dem von der Federal Reserve Bank of Chicago ausgerichteten Gipfel «Housing Affordability 2026» ueber die langfristigen Kosten des Wohnens.
Seine Problembeschreibung ist nuechtern. Er verweist auf den Home Ownership Affordability Monitor der Federal Reserve Bank of Atlanta, dessen Index unter 100 liegt, wenn eine Familie mit mittlerem Einkommen sich das Haus zum mittleren Preis nicht leisten kann. Zu den Einkommen nennt er die Rechnung direkt: Zwischen 2000 und 2024 stieg das inflationsbereinigte mittlere Haushaltseinkommen weit langsamer als die Hauspreise.
Zur Miete raeumt er den ueblichen Einwand ein und erledigt ihn: Qualitaetsbereinigt folgten die Mietsteigerungen tatsaechlich besserer Ausstattung — «aber das ist ein schwacher Trost fuer jemanden, der sich die daraus folgende Mietbelastung nicht leisten kann.»
Die Rede enthaelt auch einen geldpolitischen Satz: In seinem Basisszenario seien «weitere politische Anpassungen wahrscheinlich noetig, damit die Inflation zeitnah auf das Ziel zurueckkehrt», im Dienst maximaler Beschaeftigung und der Preisstabilitaet.
Was das bedeutet
Eine Rede ist keine Entscheidung, und das Basisszenario eines Gouverneurs ist nicht das des Ausschusses. Wir geben den Satz wieder, weil er dasteht und weil ein Leser ihn gesehen haben will; als Signal behandeln wir ihn nicht — er faellt in einer Rede ueber Wohnen, nicht ueber Geldpolitik.
Inhaltlich ist die Qualitaetsbereinigung der Punkt, und Barr behandelt sie richtig. Hedonische Bereinigung ist das, was einen Mietindex verteidigbar macht: Ist die Wohnung von heute besser als die von 2000, ist ein Teil des Preisanstiegs keine Inflation. Das stimmt — und es ist bedeutungslos fuer einen Haushalt, der zwischen real existierenden Mieten waehlt, von denen keine die Wohnung von 2000 ist. Eine Statistik kann korrekt konstruiert sein und trotzdem eine andere Frage beantworten als die gestellte, und diese Unterscheidung ist mehr wert als das meiste, was ueber Wohnkosteninflation gesagt wird.
Die Schwelle des Erschwinglichkeitsindex ist das zweite Mitnehmbare. Ein Index rund um «kann eine mittlere Familie ein mittleres Haus bezahlen» ist ein grobes Instrument mit einer grossen Tugend: Er laesst sich nicht durch eine Verbesserung erfuellen, die mittlere Familien nicht erleben.